STOCK INFOCUS : SAAM ผู้พัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนอิสระเจ้าแรกในตลาด

  • ประกอบธุรกิจพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนเพื่อจำหน่าย จัดหาสถานที่ตั้ง และให้บริการที่เกี่ยวข้องภายในโครงการ และลงทุนในธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน
  • คาดกำไรปี 2560-2563 เติบโตเฉลี่ย CAGR ร้อยละ 1 ต่อปี จากแผนการพัฒนาโครงการในอนาคต ซึ่งได้ลงนามในสัญญาข้อตกลงในการพัฒนาและส่งมอบโครงการกับลูกค้าแล้วส่วนหนึ่ง
  • ประเมินราคาเป้าหมายปี 2562 ที่ 2.39 บาทต่อหุ้น โดยวิธี PER 13 เท่า ซึ่งเป็นระดับคิดลดจาก PER ของตลาดในปัจจุบันที่ราว 15 เท่า มีนโยบายการจ่ายปันผลไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ต่อปี
  • ลักษณะการประกอบธุรกิจ

SAAM ประกอบธุรกิจพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนเพื่อจำหน่าย รวมถึงจัดหาสถานที่ตั้งและให้บริการที่เกี่ยวข้องภายในโครงการ และลงทุนในธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน

  • ข้อมูลสรุปการเสนอขายหุ้น IPO

บริษัทจะมีทุนจดทะเบียน 150 ล้านบาท มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 0.50 บาท ภายหลังการเสนอขายในครั้งนี้ โดยหุ้นสามัญที่เสนอขายในครั้งนี้มีจำนวน 80 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 0.50 บาท คิดเป็นร้อยละ 26.67 ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมด ภายหลังการเสนอขายในครั้งนี้ บริษัทมีวัตถุประสงค์จะนำเงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนเพื่อ

1) ใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนสำหรับโครงการที่อยู่ระหว่างดำเนินการพัฒนาเพื่อส่งมอบให้แก่ลูกค้า

2) ใช้เป็นเงินทุนเพื่อเข้าร่วมลงทุนในบริษัทอื่น ซึ่งเป็นผู้ดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับการดำเนินงานโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน

3) ใช้ชำระคืนเงินกู้ยืมสถาบันการเงิน

4) ใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

  • ความน่าสนใจในการลงทุน SAAM

SAAM มีจุดเด่นในการลงทุน 1) ผู้บริหารมีประสบการณ์ ความรู้และความเชี่ยวชาญในการพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนมาอย่างยาวนาน  2) บริษัทมีโครงการในมือที่ได้ลงนามสัญญากรอบข้อตกลงในการพัฒนาและส่งมอบโครงการกับลูกค้าแล้ว ทำให้การประมาณการรายได้ที่จะได้รับมีความแน่นอน 3) ความต้องการพลังงานหมุนเวียนทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะภูมิภาคเอเชีย ซึ่งสอดคล้องกับธุรกิจของบริษัทฯ

  • คาดผลการดำเนินงานปี 2560 ถึง 2563 เติบโตเฉลี่ย CAGR ร้อยละ 1 ต่อปี

ประเมินกำไรสุทธิปี 2561 ที่ 22 ล้านบาท ปี 2562 จำนวน 55 ล้านบาท และ ปี 2563 จำนวน 65 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิเฉลี่ย (CAGR) ปี 2560-2563 ราวร้อยละ 50.1 ต่อปี มีรายได้เติบโตเฉลี่ยร้อยละ 27.2 ต่อปี จากแผนการพัฒนาโครงการในอนาคต ซึ่งโครงการส่วนหนึ่งได้ลงนามในสัญญาข้อตกลงในการพัฒนาและส่งมอบโครงการกับลูกค้าแล้ว

  • ประเมินราคาเป้าหมายปี 2562 เท่ากับ 39 บาท

ประเมินราคาเป้าหมายปี 2562 ที่ 2.39 บาทต่อหุ้น โดยวิธี PER 13 เท่า ซึ่งเป็นระดับอนุรักษ์นิยมในอัตราคิดลดจากระดับตลาด SET Index ที่ซื้อขายกันในปัจจุบันที่ราว 15 เท่า และมีนโยบายการจ่ายปันผลไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ต่อปี

 

 

คำแนะนำ ซื้อ
ราคาเป้าหมาย 2.39 บาท
ราคา IPO 1.80 บาท
ราคาพาร์ 0.50 บาท
ปริมาณหุ้น 300 ล้านบาท
บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด เป็นผู้จัดการการจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายหุ้นสามัญเพิ่มทุนของ SAAM ในครั้งนี้ โดยการจัดทำเอกสารฉบับนี้เพื่อวัตถุประสงค์ในการนำเสนอข้อมูลและบทความการวิเคราะห์เท่านั้น การตัดสินใจลงทุนขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของนักลงทุน